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Soutien pour les entreprises touchées par la COVID-19.

Comment un investisseur minoritaire peut vous aider à acheter une entreprise

Faites une acquisition importante tout en conservant le contrôle majoritaire de votre entreprise
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L’acquisition d’une entreprise peut être indispensable pour atteindre vos objectifs stratégiques. Mais que faire si l’entreprise visée est plus chère que ce que vous pouvez vous permettre? S’endetter davantage ou trouver une autre entreprise peut sembler être la seule solution. Il existe cependant une autre option: faire appel à un investisseur minoritaire.

«La participation d’un investisseur minoritaire est un moyen efficace d’accroître la portée de votre capital tout en conservant le contrôle stratégique de votre entreprise», affirme Maxime Tourangeau, partenaire de l’équipe Investissement de croissance de BDC Capital.

«Grâce à un investisseur minoritaire, vous pouvez contenir votre dette et vous assurer d’acheter la bonne entreprise, et non seulement une entreprise, explique M. Tourangeau. Vous pouvez également conserver une participation majoritaire dans l’ensemble de l’entreprise.»

Augmenter votre portée financière

M. Tourangeau donne l’exemple d’une entreprise qui veut en acheter une autre pour 25 millions de dollars.

Un vendeur pourrait accepter de transférer une partie de ses capitaux propres dans l’entreprise de l’acheteur, ce qui signifie qu’il conserverait une petite participation. Dans cet exemple, le vendeur reporte plus de 2 millions de dollars en capitaux propres et l’acheteur investit 4 millions de dollars pour l’acquisition.

«Il reste donc 19 millions de dollars pour couvrir les prêts bancaires, poursuit M. Tourangeau. Ceux-ci sont assortis d’intérêts et de modalités de remboursement strictes, ce qui peut limiter les flux de trésorerie et compliquer la gestion rentable de l’entreprise.»

Un investisseur minoritaire allège ce fardeau. «S’il investit 7 millions de dollars en actions ordinaires et privilégiées, le montant à financer diminue à 12 millions de dollars. Selon les conditions du prêt, les intérêts sur la transaction peuvent être réduits, ce qui permet à l’acheteur de conserver plus de capital pour exploiter l’entreprise et d’atteindre plus rapidement le seuil de rentabilité.»

Exemple de structure d’une entente de participation minoritaire

Prix d’achat25 M$
Contributions en capitaux propres des partenaires
Capitaux propres reportés par le vendeur2 M$
Capitaux propres de l’acheteur4 M$
Capitaux propres de l’investisseur minoritaire4 M$
Capitaux propres en actions privilégiées de l’investisseur minoritaire3 M$
Solde à financer au moyen de prêts12 M$

«La taille de l’entreprise influence les modalités de financement, fait remarquer M. Tourangeau. Lorsque vous achetez des entreprises plus grandes, plus matures et plus stables, vous avez accès à de meilleures modalités de la part des prêteurs de premier rang, et les périodes d’amortissement sont souvent plus longues.»

«Dans certains cas, un investisseur minoritaire peut fournir jusqu’à 49 % du capital pour une acquisition, ce qui permet à l’acheteur d’envisager des achats plus importants que ce qui serait autrement possible avec ses capitaux propres», explique-t-il.

Ajouter une valeur au-delà de la transaction

«Lorsqu’on choisit un investisseur minoritaire, il est important de choisir le bon», ajoute M. Tourangeau. Ce dernier recommande d’établir rapidement des relations avec des fonds d’investissement ou des institutions financières potentielles, avant même de repérer une entreprise à acquérir.

«Vous travaillerez ensemble, alors vous devez être totalement en phase. Il est important de prendre le temps de trouver le bon partenaire.»

C’est d’autant plus important que les investisseurs minoritaires apportent plus que des liquidités pour l’achat d’une entreprise.

«Un investisseur minoritaire expérimenté apportera une vision et des compétences uniques au processus et aidera l’acheteur à structurer la transaction de manière à ce qu’elle puisse être financée de la bonne façon. Il l’aidera également au cours des négociations avec le vendeur, explique M. Tourangeau. Il peut tirer parti de toutes les ententes qu’il a conclues auparavant pour mettre l’acheteur et le vendeur à l’aise, superviser le processus de diligence raisonnable et s’assurer que la transaction est structurée de manière à optimiser l’entreprise.»

Les investisseurs minoritaires peuvent aussi apporter leur aide en tant que conseillers et partenaires au sein de l’entreprise après l’achat.

M. Tourangeau ajoute que de nombreux investisseurs minoritaires ont également de bonnes relations avec les banques pour aider les entrepreneurs à obtenir du financement supplémentaire. Ils ont généralement leur propre réseau de conseillers, de partenaires et de clients dont ils peuvent faire profiter l’entreprise.

«Les investisseurs minoritaires peuvent aussi apporter leur aide en tant que conseillers et partenaires au sein de l’entreprise après l’achat, fait remarquer M. Tourangeau. Vous avez toujours un contrôle stratégique en tant qu’actionnaire majoritaire, mais le partenaire minoritaire peut vous donner des conseils d’expert pour l’avenir. Lorsque nous sommes impliqués, nous contribuons souvent à trouver de nouveaux clients et fournisseurs, à mettre en place le conseil d’administration et à introduire des ressources pour les embauches clés, par exemple.»

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