Quelle est la différence entre un prêt et un investissement?

Voici un parcours typique pour de nombreuses entreprises en démarrage. La ou le propriétaire recherche des fonds pour développer ou faire croître l’entreprise ou mettre en place un nouveau secteur d’activité. Le premier réflexe consiste souvent à préparer une présentation pour obtenir du financement par capitaux propres auprès d’une investisseuse ou d’un investisseur en capital de risque ou d’autres investisseuses et investisseurs.

À un certain moment, la ou le propriétaire d’entreprise entend parler des avantages du financement par emprunt. Un prêt n’a pas d’effet dilutif, est généralement moins cher que les capitaux propres et permet de garder le contrôle. Il est aussi généralement disponible plus rapidement et peut être assorti de conditions de remboursement souples.

Au dernier moment, la ou le propriétaire d’entreprise décide de demander un prêt de fonds de roulement, à la place ou en plus du financement par capitaux propres. Il est fréquent que les entreprises soumettent aux prêteuses et prêteurs l’argumentaire préparé pour les investisseuses et investisseurs potentiels. C’est souvent là que les problèmes surviennent.

La prêteuse ou le prêteur veut voir la preuve que son prêt sera remboursé

Dans le cadre de mon travail au sein du groupe Technologie de BDC, je vois constamment ce genre de demandes de demandes de prêt. Une entreprise a une présentation captivante qui parle d’un produit innovant et de projections optimistes de croissance rapide.

Le problème? Il est peu probable qu’une institution financière octroie un prêt en fonction d’une telle présentation. Il sera nécessaire d’y apporter quelques modifications, car une prêteuse ou un prêteur va examiner votre entreprise d’une manière très différente d’une investisseuse ou d’un investisseur en capital.

La prêteuse ou le prêteur veut voir une analyse de rentabilité solide fondée sur des prévisions de trésorerie détaillées et réalistes qui montrent comment le prêt profitera à l’entreprise et sera remboursé.

Cela est très différent d’une présentation à des investisseuses et investisseurs en capital qui met l’accent sur le potentiel de croissance.

La surprise de nombreux propriétaires d’entreprise

Une investisseuse ou un investisseur veut acquérir des parts d’une entreprise ayant un potentiel de forte croissance, des fondatrices et fondateurs ambitieux ainsi qu’une histoire et un argumentaire inspirants. Ce sont les éléments que les fondatrices et fondateurs présentent, parfois avec l’aide d’accélérateurs et d’incubateurs.

La prêteuse ou le prêteur a des priorités différentes. Elle ou il veut récupérer son argent. Certes, la croissance est une bonne chose, mais ce qui compte le plus, c’est de s’assurer que l’entreprise a les moyens de rembourser le prêt.

Il peut sembler évident que les prêteuses et prêteurs et les investisseuses et investisseurs n’ont pas les mêmes priorités, mais de nombreux propriétaires d’entreprise sont encore surpris lorsqu’une prêteuse ou un prêteur demande des renseignements différents de ceux utilisés pour séduire une investisseuse ou un investisseur.

Les propriétaires d’entreprise devraient adapter leurs prévisions aux prêteuses et prêteurs

Dans le cadre de mon travail à BDC en tant que personne-ressource pour les entreprises technologiques préparant des demandes de prêt, j’ai constaté qu’un document clé en particulier nécessite habituellement un second examen: leurs projections financières. Bon nombre de propriétaires d’entreprise présentent au départ des projections trop optimistes. Comme nous utilisons les projections pour personnaliser les modalités de remboursement du prêt, nous voulons être certains que les flux de trésorerie projetés sont aussi réalistes que possible.

En fait, les projections sont importantes non seulement pour une demande de prêt, mais aussi pour la gestion de votre entreprise. Elles montrent les fluctuations de votre trésorerie et vous aident à prévoir le moment où vous pourriez manquer de fonds pour payer les factures ou les salaires.

Les projections préparées pour une investisseuse ou un investisseur en capital s’étendent souvent sur un horizon de cinq ans et sont ventilées par année. Pour les prêts et les activités internes de l’entreprise, les projections doivent être ventilées par mois et s’étendre sur un horizon d’un ou deux ans.

Différences dans la présentation aux entités prêteuses et celle aux entités investisseuses 

Comment préparer des projections financières pour les prêteuses et prêteurs

Les entreprises préparent souvent des projections très optimistes pour les présentations aux investisseuses et investisseurs afin de montrer le potentiel du marché. Les prêteuses et prêteurs, pour leur part, veulent voir des projections réalistes. C’est particulièrement vrai si le prêt n’est pas garanti et si la demande se fonde sur des flux de trésorerie passés et projetés.

Nous examinons comment les projections cadrent avec les états financiers antérieurs ainsi qu’avec les investissements et projets que l’entreprise nous dit vouloir effectuer. Les projections doivent montrer de manière réaliste et claire l’incidence attendue des nouveaux fonds sur les flux de trésorerie et la croissance futurs.

Que signifie «de manière réaliste»? Si vos projections indiquent une croissance de 20 % d’un mois à l’autre, mais ne montrent aucun investissement pour les étayer, vous pouvez vous attendre à des questions sur la façon dont vous avez obtenu ces chiffres.

Tenir compte du caractère saisonnier et de divers scénarios

Il arrive souvent que ces investissements coûtent plus cher, prennent plus de temps que prévu à se concrétiser, et mettent du temps à commencer à porter leurs fruits. Des projections réalistes doivent tenir compte de ces facteurs. Elles doivent également faire état du moment où les entrées et les sorties de fonds vont réellement se produire, et non du moment où une vente est effectuée.

En outre, de nombreuses entreprises ont des caractéristiques saisonnières. Cet élément doit également être prévu pour donner aux prêteuses et prêteurs une idée de la manière dont l’entreprise va surmonter les périodes saisonnières creuses.

Il est également utile de voir divers scénarios: une projection avec financement par emprunt et par capitaux propres (si un tel financement est prévu), et une deuxième projection sans financement supplémentaire. La prêteuse ou le prêteur peut ainsi voir comment l’entreprise restera à flot.

Les projections aident à structurer le remboursement

Avec des projections réalistes, l’entrepreneure ou l’entrepreneur montre aux prêteuses et prêteurs qu’elle ou il a fait ses devoirs et a réfléchi aux avantages de la dette et à ce qu’elle apportera à son entreprise.

Des projections réalistes sont nécessaires pour une autre raison essentielle: elles aident la prêteuse ou le prêteur à structurer le prêt de manière à faire correspondre le remboursement aux flux de trésorerie prévus. Une période initiale de versements des intérêts seulement, des paiements échelonnés en fonction de la croissance prévue ou un versement forfaitaire fondé sur un cycle de capital de risque prévu sont des exemples de modalités de remboursement souples.

En outre, comme les prêteuses et prêteurs sont généralement des partenaires à long terme pour une entreprise, il y a de fortes chances que l’entrepreneure ou l’entrepreneur revienne demander un autre prêt dans le futur. La prêteuse ou le prêteur examinera alors les projections antérieures pour vérifier si elles se sont avérées réalistes. En fait, nous aimons voir qu’une projection a été dépassée. En revanche, un échec peut avoir une incidence sur la crédibilité de l’entreprise et sur son financement ultérieur.

De quels documents ai-je besoin pour préparer une demande de prêt?

Les projections de flux de trésorerie sont essentielles pour les prêteuses et prêteurs, mais ce ne sont pas les seuls documents dont elles et ils ont besoin pour les prêts. À BDC, nous exigeons aussi:

• des états financiers préparés par une comptable professionnelle agréée ou un comptable professionnel agréé pour le dernier exercice, ou une déclaration de revenus et un avis de cotisation de l’Agence du revenu du Canada;
• des états financiers préparés à l’interne pour l’exercice en cours à ce jour;
• un plan d’affaires écrit ou présenté de vive voix (en fonction du financement).

Il est compréhensible que de nombreux propriétaires d’entreprises axées sur la croissance soient tellement occupés que les tâches quotidiennes comme la tenue de livres peuvent être négligées. Je le sais; j’ai moi-même été entrepreneure. Toutefois, la préparation de projections et d’autres documents d’affaires clés peut s’avérer très payante, car elle permet d’améliorer la prise de décisions, l’orientation stratégique et la solidité financière.

Essentielles pour passer au niveau supérieur

Les projections peuvent révéler que votre entreprise a besoin d’un montant de financement plus élevé que prévu pour couvrir les lacunes du fonds de roulement. Elles peuvent montrer qu’un investissement a un mauvais rendement et doit être revu.

Elles peuvent également vous aider à peser le pour et le contre du financement par emprunt par rapport à au financement par capitaux propres au moment où vous commencez à élaborer votre feuille de route financière.

Le fait que les prêteuses et prêteurs exigent ce type de travail est presque accessoire. Les entreprises devraient le faire même si elles ne cherchent pas à obtenir de financement. Il s’agit d’un travail préparatoire essentiel qui peut vous aider à accroître la réussite de votre entreprise.

Passez à l’étape suivante et téléchargez gratuitement le calculateur de flux de trésorerie de BDC ou notre Outil de prévision des flux de trésorerie pour entreprises techs. Et n’hésitez pas à nous contacter si vous avez des questions.