L’investissement de croissance : un partenaire pour l’avenir
Les propriétaires d’entreprises canadiennes de taille moyenne arrivent souvent à un moment charnière: la suite exige plus qu’un simple ajustement. Ces personnes peuvent souhaiter accélérer la croissance, racheter une entreprise concurrente, préparer la succession ou retirer des liquidités après des années de réinvestissement dans l’entreprise, tout en préservant leur vision à long terme.
À ce stade du parcours, la question ne se résume plus simplement à «Comment lever des capitaux?» Elle devient plutôt: «Comment trouver les bons partenaires pour atteindre mes objectifs?» Bien des propriétaires recherchent des partenaires qui leur apportent une flexibilité financière, une perspective stratégique et des intérêts communs à mesure que les décisions deviennent plus complexes.
C’est là qu’intervient l’investissement de croissance. Dans le cadre d’une opération d’investissement de croissance, la ou le propriétaire vend une participation minoritaire dans l’entreprise et s’associe à des partenaires qui soutiennent ses priorités à long terme, tout en lui laissant le contrôle. Bien menée, cette opération peut renforcer l’entreprise, faciliter la relève et à créer davantage de leaders au Canada.
Les entreprises partenaires d’investissement de croissance ont surpassé leurs pairs en matière de croissance des revenus, de marge du BAIIA, d’emploi et de productivité.
Patrick Carpentier
Directeur, Investissement de croissance, BDC
Comment fonctionne l’investissement de croissance
L’investissement de croissance consiste à céder une participation minoritaire dans l’entreprise, généralement comprise entre 10 et 49 % dans le cas des partenaires investissement de croissance de BDC. L’investissement de croissance s’inscrit généralement dans une perspective à long terme. La sortie se fait le plus souvent après cinq à dix ans.
Au-delà du capital, l’investissement de croissance repose sur un partenariat. Quand l’entreprise grandit ou se transforme, les décisions deviennent plus complexes. Un partenaire minoritaire peut alors réduire les risques en apportant son expérience et son soutien, tout en respectant la vision et les priorités à long terme.
Selon les priorités de l’entreprise et sa situation, un partenaire en investissement de croissance peut appuyer plusieurs initiatives:
- Gouvernance pour soutenir la croissance
Clarifier les rôles, les décisions et le fonctionnement du conseil pour soutenir le développement de l’entreprise. - Leadership et talents
Aider les propriétaires à bâtir et à maintenir une équipe de direction solide à mesure que l’entreprise grandit. - Discipline opérationnelle et indicateurs
Mettre en place des outils simples pour suivre la performance et mieux exécuter les plans. - Stratégie et création de valeur
Tester et affiner les plans de croissance, les marchés visés, l’offre et la tarification. - Fusions et acquisition (au besoin)
Définir la stratégie d’acquisition, évaluer des occasions et mettre en œuvre les opérations.
Dans le cas de BDC, le programme intègre également des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) tout au long du processus, ainsi que les meilleures pratiques en matière de diversité, d’équité et d’inclusion (DEI).
Quelle est l’incidence de l’investissement de croissance?
L’investissement de croissance peut aider les entrepreneures et entrepreneurs à faire croître leur entreprise où à passer à la prochaine étape. Dans bien des cas, il contribue aussi à maintenir la propriété canadienne à long terme.
Dans le cas des partenaires investissement de croissance de BDC, les entreprises partenaires ont surpassé leurs pairs de référence et les petites entreprises cotées à l’indice S&P/TSX en termes de croissance des revenus, de marge de BAIIA, d’emploi et de croissance de la productivité.
La croissance du chiffre d’affaires, par exemple, s’est élevée à 13,6 %, contre 10,9 % pour les entreprises comparables et 9,6 % pour les petites entreprises cotées au TSX.
À quelles situations l’investissement de croissance convient-il?
L’investissement de croissance ne convient pas à toutes les entreprises. Les entreprises doivent généralement avoir:
- un modèle économique éprouvé et des produits ou services ayant fait leurs preuves;
- une équipe de direction expérimentée et investie financièrement;
- un historique de flux de trésorerie positif stable.
En pratique, les Partenaires investissement de croissance de BDC travaillent surtout avec des entreprises de taille moyenne dont le chiffre d’affaires se situe entre 10 et 500 millions de dollars et dont le BAIIA atteint au moins 3 millions de dollars.
Au-delà des chiffres, l’état d’esprit des propriétaires est tout aussi important. L’investissement de croissance convient aux personnes qui privilégient la collaboration, veulent créer la croissance et sont axées sur leurs objectifs. Voici quelques situations courantes:
- Planification de la transition
Les propriétaires d’entreprise peuvent vouloir transmettre leur entreprise à la direction ou à leur famille tout en s’assurant que l’entreprise est sur la voie du succès. L’investissement de croissance apporte du capital et un partenariat pour renforcer la gouvernance, le leadership et les opérations, ce qui aide l’entreprise à devenir plus solide avant le passage de relais. - Acquisition
Une entrepreneure ou un entrepreneur souhaite racheter une autre entreprise sans alourdir la structure financière. Une prise de participation minoritaire fournit le capital nécessaire et donne accès aux services d’un partenaire expérimenté pour planifier et réaliser l’acquisition.
Ce soutien est utile autant pour une première acquisition que pour les personnes plus expérimentées, qui peuvent ainsi bénéficier d’une aide pour développer leur programme de fusions-acquisitions. - Croissance rapide
Une entrepreneure ou un entrepreneur voit une occasion d’investir dans un projet majeur: augmenter la capacité, entrer sur de nouveaux marchés ou lancer de nouveaux produits. L’investissement de croissance offre du capital patient et une société partenaire qui peut valider le plan, suivre son exécution et soutenir une croissance responsable. - Dégager des liquidités
Une entrepreneure ou un entrepreneur peut souhaiter retirer une partie de la valeur de son entreprise sans la vendre entièrement. L’investissement de croissance permet de réduire une partie du risque personnel tout en continuant à diriger l’entreprise et à participer à sa croissance future.
Dans les faits, ces situations sont souvent liées à un projet de croissance, d’acquisition ou de transition. Elles peuvent aussi survenir lorsqu’une offre d’achat ouvre la porte à d’autres options qu’une vente totale.
Croissance, transition ou relève: l’investissement de croissance soutient les propriétaires à chaque étape.
Patrick Carpentier
Directeur, Investissements de croissance, BDC
À quoi s’attendre lorsqu’on s’intéresse à l’investissement de croissance
Lorsqu’on s’intéresse à l’investissement de croissance, la première étape consiste à vérifier s’il y a une bonne adéquation entre l’entreprise et les objectifs visés. Les premiers échanges servent à mieux comprendre l’histoire de l’entreprise, ses ambitions et ses priorités, et à voir si un partenariat minoritaire peut soutenir la suite.
Dans le cas de l’investissement de croissance de BDC, cette analyse tient aussi compte de nos critères d’investissement:
- Modèle d’affaires éprouvé
- Direction expérimentée
- Antécédents de flux de trésorerie positifs
- Taille de l’entreprise et de l’investissement
Si les objectifs sont alignés, la démarche se poursuit par une proposition initiale (souvent sous la forme d’une manifestation d’intérêt ou d’une lettre d’intention) qui présente l’approche de valorisation et les grandes lignes du partenariat. Les deux parties prennent le temps de valider le plan d’affaires par le biais d’une vérification diligente financière, commerciale, juridique et opérationnelle, et de finaliser la documentation juridique qui encadrera le partenariat.
Une fois la transaction conclue, le partenariat débute officiellement. La ou le propriétaire conserve le contrôle, et la société partenaire minoritaire soutient la création de valeur à long terme selon les besoins: gouvernance, leadership, exécution ou de fusions et acquisitions.
Chez BDC, la même équipe accompagne l’entreprise de la première discussion jusqu’après la transaction, ce qui favorise la continuité et un engagement à long terme.
Cette continuité est essentielle. À mesure que les entreprises grandissent ou évoluent, de nouveaux défis apparaissent. Pouvoir compter sur une équipe stable, expérimentée en croissance, en transition et en transformation peut aider la direction à gérer l’incertitude et à rester concentrée sur la création de valeur à long terme.
Est-ce que la ou le propriétaire conserve le contrôle de son entreprise?
Oui. Dans un partenariat d’investissement de croissance, les investisseuses et les investisseurs sont des actionnaires minoritaires. L’entreprise est dirigée par sa ou son propriétaire et son équipe de direction, qui continuent d’assurer la gestion quotidienne.
Un partenariat bien structuré établit dès le départ des règles claires en matière de gouvernance et de prise de décision. Cela signifie s’entendre sur:
- les décisions prises par la direction;
- celles qui méritent une discussion au sein du conseil d’administration;
- celles qui nécessitent l’accord des actionnaires.
Cette clarté réduit les frictions, évite les surprises et permet aux entrepreneures et entrepreneurs de faire avancer leur entreprise avec confiance.
La présence d’une investisseuse ou d’un investisseur ralentit-elle la prise de décision?
Certaines personnes craignent qu’une investisseuse ou un investisseur minoritaire limite leur agilité. Chez BDC, notre équipe Partenaires investissement de croissance a l’habitude de travailler étroitement avec les conseils d’administration et les équipes de direction pour favoriser une croissance durable.
Ces partenaires comprennent l’importance d’une prise de décision rapide. Une équipe de transaction réduite apprend à bien connaître l’entreprise sur le long terme et peut réagir rapidement à toute situation. N’hésitez pas à nous joindre si vous souhaitez travailler avec nous.