Indice de santé des PME canadiennes

Au Canada, des premiers signes de tensions financières

L’indice national a régressé au quatrième trimestre de 2025 pour s’établir à 98,4, soit une baisse de 1,2 % depuis le trimestre précédent et de 2,4 % d’une année à l’autre. L’optimisme estival s’est rapidement estompé à l’automne, alors que les États-Unis ont annoncé une nouvelle vague de droits de douane sur le bois d’œuvre, les meubles capitonnés et les armoires de cuisine et de salle de bain.

Cette inquiétude s’explique par un affaiblissement de la confiance des entreprises, dont les attentes à l’égard de leur position de trésorerie et des conditions économiques au cours des 12 prochains mois se sont détériorées. En raison du resserrement de l’accès au crédit, moins de PME ont indiqué que les institutions financières avaient répondu à leurs besoins. Les prévisions de croissance ont chuté, la performance du crédit atteignant son niveau le plus bas depuis la création de l’indice. La baisse des attentes en matière d’embauche et de ventes, conjuguée à une hausse du nombre de faillites et du taux de défaillance tardive sur le crédit-fournisseur, est le signe d’une détérioration de la santé financière des PME canadiennes. Bien que la composante d’environnement d’affaires soit demeurée résiliente, la faiblesse persistante de la performance du crédit et des projections de croissance pourrait finir par la plomber.

Un ralentissement national accompagné de tendances sectorielles divergentes

L’indice manufacturier a complètement inversé son recul précédent, augmentant de 6,1 % au quatrième trimestre de 2025 et dépassant légèrement son niveau de l’année dernière. Toutes les composantes ont affiché une amélioration trimestrielle, principalement grâce à la confiance des entreprises et aux prévisions de croissance. Les PME du secteur de la fabrication ont fait état de plus fortes perspectives d’investissement et de meilleures prévisions de trésorerie pour les 12 prochains mois. Le secteur a également enregistré une hausse de l’activité de crédit et du nombre d’ouvertures de nouvelles entreprises.

L’indice de la construction a atteint son niveau le plus bas jamais enregistré, toutes les composantes étant en baisse. Cette baisse découle d’une composante d’environnement d’affaires moins favorable, en grande partie attribuable aux pertes d’emploi, bien que les données plus récentes sur l’emploi pointent vers une certaine reprise. Les entreprises du secteur de la construction ont également fait état d’une baisse de leurs prévisions de trésorerie. En fait, 32 % d’entre elles s’attendent à une détérioration au cours des 12 prochains mois, contre 17 % au trimestre précédent. Ceci témoigne d’un affaiblissement de la performance du crédit, laquelle a atteint son niveau le plus bas en raison de la hausse du nombre de faillites et du taux de défaillance tardive sur le crédit-fournisseur.

Au quatrième trimestre de 2025, l’indice du commerce de détail et de gros a reculé de 2,6 % par rapport au troisième trimestre de 2025, mais s’est maintenu proche de celui de l’année dernière. Une détérioration des perspectives et une hausse du taux de défaillance tardive ont pesé sur la confiance des entreprises et sur la performance du crédit. La confiance des entreprises du secteur est retombée à un niveau comparable à celui observé au troisième trimestre de 2022, lorsque l’inflation était au sommet. Le ralentissement de la demande et la sensibilité aux prix de plus en plus marquée chez les consommatrices et consommateurs restent un défi pour le secteur du commerce de détail et de gros.

Dans la région de l’Atlantique, les consommatrices et consommateurs stimulent la croissance

Au quatrième trimestre de 2025, l’indice pour la région de l’Atlantique a continué d’augmenter pour atteindre 99,6. Il s’agit d’une hausse de 1,2 % par rapport au trimestre précédent et de 0,5 % d’une année à l’autre. La résilience du marché du travail et la hausse des salaires ont aidé à maintenir une solide composante de l’environnement d’affaires. L’augmentation des dépenses de consommation et des ouvertures d’entreprises a amélioré les perspectives d’investissement et d’embauche pour les 12 prochains mois, ce qui a eu pour effet de relever la composante des prévisions de croissance sur une base trimestrielle.

Cependant, au quatrième trimestre de 2025, les PME des provinces de l’Atlantique sont restées pessimistes quant aux perspectives économiques pour l’année à venir. Les récentes négociations avec la Chine, qui ont débouché sur l’élimination des droits de douane sur les fruits de mer à compter de mars 2026, pourraient contribuer à renforcer la confiance au cours du prochain trimestre.

Le Québec a tenu bon dans un environnement prudent

Au Québec, les petites entreprises ont conclu l’année 2025 sur des bases stables, quoi qu’avec une prudence croissante. L’indice a essentiellement stagné au quatrième trimestre et a légèrement baissé par rapport à l’année précédente, avec l’affaiblissement des conditions économiques vers la fin de 2025. L’incertitude prolongée en matière de relations commerciales a ébranlé les projections de croissance, comme le montre la baisse de 1,5 % des prévisions de croissance ce trimestre et de 3,1 % par rapport à l’année dernière. L’optimisme des PME quant à leur croissance future semble donc s’étioler progressivement. Malgré cette prudence, les chiffres de l’emploi ont continué d’augmenter, ce qui témoigne de la résilience de la demande de main-d’œuvre dans la province. Les entreprises ont terminé 2025 de façon prudente. Elles ont bénéficié d’un environnement d’affaires légèrement plus solide, mais leur élan a été freiné par une confiance affaiblie et elles se préparent à une année 2026 marquée par l’incertitude.

En Ontario, une année à affronter des vents contraires

L’année 2025 a été difficile pour les PME ontariennes, frappées par des droits de douane et par une incertitude économique persistante. Au quatrième trimestre de 2025, la plupart des indicateurs ont continué de fléchir, la confiance et les prévisions de croissance étant respectivement en baisse de 9,2 % et de 8,0 % d’une année sur l’autre. L’indice global a ainsi reculé de 3,7 % par rapport à son niveau de l’année précédente. La performance du crédit s’est également détériorée en raison de la hausse du nombre de faillites et de l’accroissement du taux de défaillance tardive dans les comptes auprès de fournisseurs, ce qui a accru la pression sur des conditions d’exploitation déjà fragiles. En dépit de ce contexte difficile, l’emploi a continué d’augmenter, ce qui témoigne d’une demande de main-d’œuvre soutenue, même si la confiance générale est demeurée modeste. À la fin de l’année, l’indice était retombé à 97,6. Il se situait presque au même niveau qu’au deuxième trimestre de 2025. Les PME abordent l’année 2026 avec une confiance ébranlée et des projections de croissance plus faibles qui minent leurs perspectives économiques.

Au Manitoba et en Saskatchewan, l’élan s’essouffle et l’incertitude persiste

Après le sommet atteint au troisième trimestre de 2025, le rythme a ralenti au Manitoba et en Saskatchewan vers la fin de l’année, l’indice passant à 101,0, soit une baisse de 4,4 % par rapport au trimestre précédent. Cette baisse s’explique par une confiance affaiblie et des projections de croissance plus modestes, même si l’environnement d’affaires sous-jacent est resté favorable avec une augmentation de 6,3 % d’une année sur l’autre et des chiffres d’emploi résilients. La performance du crédit s’est également détériorée: la hausse du nombre de faillites et l’accroissement des défaillances de 90 jours dans les comptes auprès de fournisseurs et de 30 jours dans les comptes auprès de prêteurs financiers ont accru la pression sur les conditions de fin d’année dans la région. Les conditions sont restées globalement positives, bien que les PME aient fait preuve d’une plus grande prudence à la fin de 2025 qu’au début de l’année.

En Alberta, des fondamentaux solides malgré une confiance plus fragile

L’indice de l’Alberta a fléchi à 100,7 au quatrième trimestre de 2025, annulant une partie des gains du trimestre précédent. Cette baisse reflète une composante de la confiance plus faible et des projections plus prudentes à l’approche de 2026. La croissance a ralenti en raison d’une baisse de l’activité des entreprises, ce qui s’est traduit par une diminution des requêtes et des possibilités de commerce et de financement. La stabilité des dépenses de consommation n’a pas suffi à compenser le ralentissement. Les conditions de crédit ont été mitigées: des améliorations modestes dans l’utilisation du crédit et dans les montants en retard ont été contrebalancées par la hausse du nombre de faillites et par l’accroissement du taux de défaillance de 90 jours et plus dans les comptes auprès de fournisseurs.

Malgré ce recul, l’Alberta reste l’une des provinces les mieux positionnées. L’environnement d’affaires est toujours robuste, soutenu par une forte croissance de l’emploi et de la population. Malgré la baisse des prix du pétrole, la production demeure élevée grâce à l’agrandissement du réseau de Trans Mountain. Cette combinaison permet aux PME d’entrer en 2026 sur des bases relativement solides.

En Colombie-Britannique, des projections plus optimistes qui raniment la confiance

L’indice de la Colombie-Britannique a grimpé à 97,6 au quatrième trimestre de 2025, prolongeant ainsi la reprise régulière amorcée après son niveau le plus bas atteint au deuxième trimestre. La composante de la confiance s’est sensiblement renforcée, les PME faisant état de prévisions plus optimistes quant à la situation économique et à leur position de trésorerie au cours de la prochaine année. Une légère amélioration de l’utilisation du crédit et des montants en retard a été partiellement compensée par de légères hausses du nombre de faillites et du taux de défaillance tardive dans les comptes auprès de fournisseurs. Bien que les indicateurs de croissance soient restés modestes, le rebond de confiance suggère que les entrepreneures et entrepreneurs de la Colombie-Britannique 2026 sur des bases plus solides et avec une vision plus optimiste qu’en début d’année.